天天看点:百亿营收后下一程 新乳业并购策略调整

新希望乳业(002946.SZ,下称“新乳业”)董事长席刚变年轻了,这是他最近一次出现在公众面前时,给大家的普遍感受:在5月31日举行的新乳业2023年投资者大会暨创新大会活动期间,穿着白色短袖的席刚在与参会的投资人、媒体记者交流时松弛感满满——当下,他所掌舵的这家起步于西南的区域乳企,正处在最好的成长阶段上:除了在过去的2022年刚刚迈入乳业百亿营收阵营外,新乳业在资本市场也备受瞩目,今年以来至6月1日股价涨幅已达25%。作为头部乳企管理者,对于疫情之后消费复苏的体感究竟如何、行业会潜藏哪些机遇,新乳业未来的经营战略目标又将如何达成?席刚给出了答案。

营收破百亿后新目标

作为区域头部乳企掌舵人,席刚对于疫情后消费市场的变化有着自己的观察。在5月31日进行的2023年投资者大会暨创新大会上,他向《华夏时报》等媒体提及了最近在国内外市场走访过程的感受,称无论是国内还是国外的消费者,在美元连续加息、俄乌战争以及疫情对消费观念的影响下,全球消费市场预期减弱,消费者变得更加务实,更多的用户除了关注产品品质外,对价格变得更加敏感;并且,消费延时满足非常明显,消费者对未来有更多的期待及不确定性,所以,在消费上变得更加保守,比过去更加捂紧自己的钱包,存住余粮。


【资料图】

在席刚看来,尽管消费的烟火气没有像此前预期那样在疫情之后快速被点燃,但同时也潜藏机会,首先广大消费者对品质生活的追求日益增强,乳品行业存在着显著的“新鲜时机”,其次则是乳品行业依然存在结构性机会,尽管市场竞争强度不断加剧,但仍然有新生品牌在快速崛起。席刚总结认为,乳品行业有高频刚需、弱周期特点,乳品特别是新鲜乳品品类在未来有非常好的成长机会,这与新乳业一直以来坚持的“鲜战略”高度吻合。

今年一季度的相关消费数据为席刚的观点提供了佐证。凯度消费者指数北方区总经理赵晖指出,今年一季度,社会消费品零售总额增长5.8%,快消市场实现正增长,呈现出企稳复苏态势。其中,乳制品的渗透率一直领跑总体快消品市场,2023年1-4月新鲜牛奶的销额同比增速达到7.4%,受到年轻和高收入家庭青睐。

为了抓住市场机会,新乳业也站在五年的时间节点上对于战略作出了重新梳理。5月30日,新乳业正式发布《2023-2027年战略规划》,提出未来五年将继续以“鲜立方战略”为核心方向,并审时度势对战略目标进行优化精进,通过做大做强核心业务,努力推动规模复合年均双位数增长,净利率实现翻一番。在5月31日举行的投资者大会上,包括席刚在内的新乳业高层也详细阐述了未来5年战略精进的四大举措,即“做强低温、价值引领;科技加持,体验为上;内生为主、并购为辅;分布经营,区域深耕”。

对于做强核心业务的两大路径,新乳业总裁朱川解读称,分别是让“24小时”鲜牛乳成为消费者购买鲜奶的第一选择,让D2C成为驱动新乳业高质量增长的第一场景引擎,持续全面提升运营效率,努力推动未来5年净利率倍增,推动新乳业战略目标落地。

并购“地位”变了

在营收正式破百亿后,以并购“发家”的新乳业站在了选择的岔路口。“新乳业过去是靠并购一点点发展起来的。”席刚表示,在未来五年新乳业要做一些调整和转变,要坚持内生增长为主并购为辅。

回溯过往,在新乳业发展过程中曾出现过三轮并购整合重头戏。自2001年进入乳品行业到2003年期间,新乳业进行了第一轮并购,收购了七、八家地方乳企;在2010年“鲜战略”被提出后,新乳业进入快速发展阶段,随后在2015年至2016年,其进行了第二轮并购,这一轮共收购了四家企业;第三轮则是在2019年上市后,其先后并购/投资了现代牧业、夏进乳业、澳牛乳业、一只酸奶牛以及澳亚投资。

可以说,通过这三轮并购,新乳业以西南为大本营加速向华东、西北、华北、华中等区域渗透。记者关注到,在2021年及2022年机构投资者对新乳业的数次调研中,公司对于未来的并购计划也经常被投资机构问及。

大举并购在带来规模增长的同时,也在无形中拉高负债率。新乳业2022年财报显示,去年其资产负债率达71.91%。按照最新发布的五年规划,新乳业提及,努力将负债率在未来5年降低10个百分点。

不过,需要提及的是,“并购为辅”并不意味着新乳业对外投资止步,席刚提及,新乳业将构建一个创投生态,通过参投建立生态、培育新的增长点,帮助一些创新创业企业发展,未来为乳业的投资带来很好收益。

席刚以新乳业2021年投资的一只酸奶牛举例称,在疫情期间一只酸奶牛承受了巨大的压力,基本维持关店和开店平衡,确保了没有亏损,在今年一季度一只酸奶牛的市场在快速恢复。他表示,希望未来以一只酸奶牛为基础在新型的酸奶饮品,特别是酸奶茶饮品市场能够有所建树,希望通过未来五年的发展让一只酸奶牛取得长足发展,成为新乳业有力增长点之一。

谈及“内生为主并购为辅”,朱川也表示,管理层会全力以赴地把现有的十多家乳品公司整理整顿协同好,同类企业的水平并购会非常慎重,但是在新兴的乳品品类、在产业链上关键的价值点上也会保持更多的关注。

春节后股价涨幅达30%

自2019年上市以来,新乳业以每年收入双位数的增长,稳步迈上了百亿规模。而在资本市场,新乳业的股价表现也颇为亮眼。

从2019年1月25日新乳业在深交所上市至今年6月1日,尽管期间股价有跌宕起伏,但整体涨幅已超200%,作为对比,在这一时间区间内,伊利股份涨幅约30%,蒙牛乳业涨幅约20%,光明乳业涨幅约37%,三元股份跌幅约8%。

如果将时间段拉近,进入今年、尤其是春节后以来,新乳业市场关注度明显增长。从1月30日(春节后首个A股交易日)起至6月1日收盘,新乳业股价涨幅已达到30%。作为对比,伊利股份在这一时间区间内跌幅约10%,蒙牛乳业跌幅则超过20%,三元股份跌幅在5%左右,光明乳业涨幅约6%。新乳业成为乳业板块少有的保持股价坚挺的公司,引发投资者关注。

在5月31日举行的这场投资人大会上,华西证券食品首席分析师寇星谈及投资者如何看待新乳业,表示大概可以划分两大阶段,其一是从2019年上市到2022年,第二阶段则是从2022年底到目前,前者很明显的特点是估值体系相对偏高,这其中包括了2020年牛市的催化以及新乳业在期间的投资并购等原因,在这个阶段上,大家更多把眼光放在对股价催化(的因素)上,忽略了长期价值的跟踪和长期空间的把握;但在第二个阶段,投资逻辑发生了很大变化,新乳业从战略上来讲转为了内生为主、并购为辅的阶段,同时发布了未来五年发展规划,这对投资者和分析师来讲是很好的投资框架和战略框架。

记者关注到,在华西证券4月底发布的一份关于新乳业的研报中,寇星也提及,“我们看好公司新五年发展战略下收入持续稳定提高,和在产品结构提升及费用优化下的业绩释放。”

对于新乳业在未来发展的持续性,乳业分析师宋亮也对《华夏时报》等媒体分析指出,今年生乳价格开始下行,新乳业自有的工厂比例比起其他企业要低,所以会更多享受到奶源价格下行所带来的利润增长,今年的利润情况应该会继续向好;此外,在整个乳制品的品类中白奶品类增长了,疫情结束后低温品类也增长了,而新希望大单品是白奶;再者三年疫情加速了人们购买方式和消费方式的变化,随着新乳业加快渠道调整,摆脱传统乳业对于线下经销商和传统门店的依赖,这种红利在未来几年里会持续释放。

(文章来源:华夏时报)

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